答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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